北京時間3月15日，青山集團在同名微信公眾號及官方網(wǎng)站上發(fā)布聲明，已經(jīng)與由期貨銀行債權(quán)人組成的銀團達成了一項靜默協(xié)議。倫敦時間3月14日，倫敦金屬交易所(以下簡稱：LME)發(fā)布第22/64號公告，向全體成員通報倫鎳市場最新情況。LME表示，該市場的一個大客戶現(xiàn)已公布與銀行財團支持有關(guān)的細節(jié)，這意味著發(fā)生進一步混亂狀況的可能性得到緩解。LME同時通報了倫鎳恢復交易日，倫鎳及其他金屬漲跌幅區(qū)間以及倫鎳現(xiàn)貨交割日。LME還表示將啟動審查程序，審查此前倫鎳市場交易行為中的惡意行為。業(yè)內(nèi)人士解讀上述消息，稱多空雙方有望達成和解，逼倉事件風險將逐步化解，未來倫鎳合約有望覆蓋更多鎳制品。

多空雙方有望和解

LME考慮完善鎳合約

青山集團在聲明中表示，“青山集團已經(jīng)與由期貨銀行債權(quán)人組成的銀團達成了一項靜默協(xié)議。在靜默期內(nèi)，青山和銀團將積極協(xié)商落實備用、有擔保的流動性授信，主要用于青山的鎳持倉保證金及結(jié)算需求。在靜默期內(nèi)，各參團期貨銀行同意不對青山的持倉進行平倉，或?qū)σ延谐謧}要求增加保證金。作為協(xié)議的重要組成部分，青山集團應(yīng)隨著異常市場條件的消除，以合理有序的方式減少其現(xiàn)有持倉。”

青山集團官方網(wǎng)站聲明

LME在第22/64號公告中表示，“近期媒體廣泛報道OTC市場中存在大量倫鎳空頭頭寸，與地緣政治、較低庫存發(fā)生明顯沖突，導致倫鎳市場在倫敦3月8日出現(xiàn)了無序狀態(tài)。此后，LME一直積極與利益相關(guān)者合作，評估當前的市場狀況和恢復交易的條件。需要特別指出的是，倫鎳市場的一個大客戶現(xiàn)在已經(jīng)公布了與銀行財團支持有關(guān)的細節(jié)，這意味著未來倫鎳價格發(fā)生無序的可能性在降低。”

LME第22/64號公告

北京時間3月15日，財信期貨向《證券日報》記者分析上述情況，“靜默協(xié)議意味著當事雙方均不對市場及媒體釋放任何關(guān)于交易的消息，此舉有利于市場穩(wěn)定，避免過度解讀及產(chǎn)生誤解或想象。從青山集團的聲明來看，當前青山集團應(yīng)不存在空單爆倉及穿倉風險，且現(xiàn)有的逼倉風險正在逐步化解，LME表態(tài)和銀團態(tài)度也都意在促成市場多空雙方和解，而非加劇事態(tài)惡化。”

LME詳細介紹了市場最為關(guān)心的現(xiàn)貨交割，“現(xiàn)貨交割將從倫敦時間3月23日開始，每批鎳現(xiàn)貨交割從6000手合約下調(diào)至3000手合約。”LME補充，“我們收到了許多要求調(diào)整倫鎳合同參數(shù)的建議，這些建議包括提高持倉限額、明確持倉人信息、更廣泛的鎳現(xiàn)貨交割范圍。我們正在認真考慮上述的建議?！?/p>

財信期貨分析上述情況，“倫鎳現(xiàn)貨交割下調(diào)每批手數(shù)，且推遲交割日期，有利于空方緩解交貨壓力，確保能正常履行交貨義務(wù)。從LME考慮各方建議來看，不排除將來LME修改現(xiàn)有倫鎳合約條款，將更多鎳制品納入現(xiàn)貨交割范疇，使空方履約時更為便利，也使多方接貨時可選實物更為豐富。”

值得一提的是，LME還通報了市場較為關(guān)心的恢復交易日，“倫鎳交易從倫敦時間3月16日上午8點在所有LME執(zhí)行場所恢復。預(yù)開盤在倫敦時間3月16日上午7點半開始，會員可以開始向LMEselect提交訂單?！盠ME強調(diào)，“在恢復倫鎳交易時間之前，任何會員及客戶不得在LME的任何執(zhí)行場所(包括辦公室間市場)進行倫鎳交易?！?/p>

財信期貨分析上述情況，“LME提出明確恢復交易日期，結(jié)合此前第22/055號、第22/061號公告內(nèi)容，LME已對恢復交易后倫鎳價格走勢有一定把握，倫鎳市場從無序回歸正常將是大概率事件。”

關(guān)注工業(yè)金屬劇烈波動

LME執(zhí)行限價措施并啟動審查程序

在倫之外，LME還高度關(guān)注其他工業(yè)金屬，為避免產(chǎn)生第二個“倫鎳逼倉事件”，LME對工業(yè)金屬均給出了明確的限價舉措。

LME表示，“雖然倫鎳價格一直是大家關(guān)注的焦點，但是我們觀察到，其他工業(yè)金屬的波動性也很高。市場參與者對此表示擔憂，在地緣政治背景下，若其他金屬價格突然發(fā)生極端波動，對市場所有參與者均有不利影響。為此，LME決定為所有工業(yè)金屬的合約設(shè)定每日價格限制?！?/p>

LME進一步明確了限價舉措，“對于倫鎳，此前我們限價為上一交易日收盤價格上下幅度10%，而今限價幅度至少為5%；對于其他工業(yè)金屬，我們限價為上一交易日收盤價格上下幅度15%。超出這一價格范圍的報價為無效報價，超出這一價格范圍的交易為錯誤交易，錯誤交易將被認定無效且被取消。倫鎳市場容許進行套利交易，但是套利交易也需遵守上述規(guī)定?！?/p>

LME還表示，“我們將結(jié)合各類方法來檢查每日收盤價格，每個工業(yè)金屬的合約都會受到每日價格限制的約束。我們還將有人工負責監(jiān)督市場運行以維護秩序，在適當時候發(fā)布關(guān)于每日限價的進一步指導，或自行決定進一步調(diào)整每日限價?！?/p>

財信期貨解讀上述規(guī)定，“除了鎳之外，鋅、鉛、錫等工業(yè)金屬也在短期內(nèi)發(fā)生了較大幅度波動，國內(nèi)外合約均表現(xiàn)為在短暫沖高后又迅速回落，從成交量來看，表明有體量較大的資金在短期內(nèi)迅速進出市場。工業(yè)金屬價格的大幅度波動不利于企業(yè)開展正常生產(chǎn)經(jīng)營，也不利于市場參與者建立穩(wěn)定預(yù)期，還會加重交易者投機情緒，LME為各類工業(yè)金屬限定價格區(qū)間是合理舉措?！?/p>

國內(nèi)滬鋅主力合約近期曾有劇烈波動(供圖：東方財富)

國內(nèi)滬鉛主力合約近期曾有劇烈波動(供圖：東方財富)

國內(nèi)滬錫主力合約近期曾有劇烈波動(供圖：東方財富)

國內(nèi)滬鋅主力合約近期曾有劇烈波動(供圖：東方財富)

LME綜合鉛03合約近期曾有劇烈波動(供圖：東方財富)

LME綜合錫03合約近期曾有劇烈波動(供圖：東方財富)

在限價舉措之外，LME表示已經(jīng)啟動惡意行為審查程序，“LME將在鎳交易恢復后加強對所有交易的監(jiān)控。LME正在對暫停前的倫鎳交易活動進行審查，如果審查表明一名或多名參與者可能在LME市場上或在LME與OTC市場上有惡意行為，LME有權(quán)根據(jù)LME規(guī)則手冊展開正式調(diào)查?！?/p>

LME在公告末尾提供了OTC交易頭寸報告模板，要求持倉在100手以上的OTC市場交易者有義務(wù)主動報告客戶真實信息。

受倫鎳多空雙方有望和解等消息影響，上期所滬鎳各月份合約在北京時間3月15日下午3點左右收盤時均告上漲，其中主力合約收盤時漲幅為4.67%，盤中一度漲至11.48%，報收于216490元/噸，運行在現(xiàn)貨價格下方。

北京時間3月15日上午10點30分，長江有色網(wǎng)報全國各地電解鎳現(xiàn)貨價格上漲8000元/噸至9750元/噸不等，1#鎳現(xiàn)貨報價在226500元/噸至229800元/噸。市場普遍認為，鎳發(fā)生期現(xiàn)價格倒掛，表明資金看淡后市表現(xiàn)。

長江有色金屬網(wǎng)報各地鎳現(xiàn)貨價格

對于滬鎳重拾短期向上行情，財信期貨表示并不意外，“當前LME已公布恢復倫鎳交易時間，而倫鎳價格與滬鎳價格存在明顯價格倒掛，不排除有資金進行跨市場套利，博取兩者價差回歸的收益。其具體的做法是在LME市場上做空倫鎳合約，在國內(nèi)期貨市場上做多滬鎳合約。結(jié)合近期馬來西亞、印尼、菲律賓等產(chǎn)鎳大國的官方態(tài)度，鎳可能維持短期偏緊、中期輕微過剩的局面，倫鎳滬鎳價格差遠期來看大概率收斂?！?/p>

（文章來源：證券日報網(wǎng)）

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