私募最新成績單近日出爐。截至2月底，今年以來私募產(chǎn)品平均跌幅為4.05%，實(shí)現(xiàn)正收益的基金占比不到三成。不過，CTA策略卻是“萬綠叢中一點(diǎn)紅”，以3.05%的平均收益率奪得業(yè)績冠軍。

受訪的業(yè)內(nèi)人士表示，得益于商品市場大幅上漲，中長期趨勢CTA表現(xiàn)優(yōu)異，但短期內(nèi)謹(jǐn)慎追高。另外，從中長角度來看，由于與股票、債券存在低相關(guān)性，CTA的中長期配置價(jià)值依舊值得關(guān)注。

正收益產(chǎn)品占比不到三成

私募排排網(wǎng)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2月底，納入統(tǒng)計(jì)的28945只私募證券投資基金今年以來平均跌幅為4.05%，實(shí)現(xiàn)正收益的產(chǎn)品占比僅為29.44%。有23只產(chǎn)品收益率超過50%，其中大部分為CTA策略(管理期貨策略)產(chǎn)品。

從細(xì)分策略來看，除了管理期貨策略和固定收益策略，其余六大策略今年前兩個(gè)月的平均收益率均為負(fù)數(shù)。

數(shù)據(jù)顯示，管理期貨策略今年前兩個(gè)月的平均收益率為3.05%，固定收益策略以0.08%的平均收益率緊隨其后。宏觀策略、組合基金、復(fù)合策略、相對(duì)價(jià)值策略的平均收益率均為負(fù)數(shù)，跌幅分別為3.85%、3.24%、3.02%、0.66%。受A股市場快速調(diào)整的影響，股票策略和事件驅(qū)動(dòng)策略平均跌幅均超過6%。

CTA策略表現(xiàn)具有周期性

黑翼資產(chǎn)分析稱，近期俄烏沖突引發(fā)了一系列連鎖反應(yīng)，國際大宗商品市場波動(dòng)加劇，如倫敦布倫特原油價(jià)格觸及近14年高位，歐洲天然氣期貨價(jià)格更是升至歷史最高水平。與此同時(shí)，穩(wěn)增長基調(diào)下，基建、地產(chǎn)的回暖預(yù)期使市場對(duì)黑色系品種的需求較為樂觀。因此，諸多因素共同推動(dòng)商品期貨上漲行情，令CTA策略表現(xiàn)亮眼。

不過，思勰投資提示，簡單的趨勢策略其持續(xù)性有限，近期商品市場便迎來了回調(diào)，因此投資人應(yīng)謹(jǐn)慎操作，“追高類策略往往是危險(xiǎn)的投資行為”。

私募排排網(wǎng)創(chuàng)始人李春瑜也直言，疫情導(dǎo)致的供需錯(cuò)配是目前大宗商品出現(xiàn)較大波動(dòng)的主要原因，俄烏沖突也加大了大宗商品的波動(dòng)。在此背景下，擅長通過波動(dòng)盈利的CTA策略會(huì)有較好表現(xiàn)。但是，CTA策略對(duì)應(yīng)的大宗商品波動(dòng)具有較強(qiáng)的周期性，因此策略表現(xiàn)也具有周期性，短期來看盲目追高的風(fēng)險(xiǎn)較大。

CTA策略中長期配置價(jià)值值得關(guān)注

盡管短期追高存在風(fēng)險(xiǎn)，但受訪的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，CTA策略仍具有明顯的中長期配置價(jià)值。

黑翼資產(chǎn)認(rèn)為，CTA策略的配置價(jià)值值得關(guān)注。股票策略存在單一策略的周期局限性，在市場動(dòng)蕩階段， CTA策略能夠有效降低回撤、對(duì)沖波動(dòng)，對(duì)具備一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力同時(shí)希望能夠控制回撤的投資者來說，或是不錯(cuò)的選擇。

珺容資產(chǎn)也表示，CTA策略具有雙向交易的特性，與其他傳統(tǒng)資產(chǎn)的相關(guān)度較低，在股票市場大幅調(diào)整的過程中能夠體現(xiàn)出較高的防御性。從中長期角度來看，其配置價(jià)值值得關(guān)注。

（文章來源：上海證券報(bào)）

關(guān)鍵詞： 今年以來 平均跌幅