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里昂發(fā)布研報稱，予比亞迪股份（01211）目標(biāo)價140港元，基于2026年19倍預(yù)估每股盈利，此估值高于歷史均值。里昂認(rèn)為此溢價合理，因比亞迪具備明確的產(chǎn)品管線成長能見度、供應(yīng)鏈優(yōu)勢，以及在智能駕駛領(lǐng)域的顯著進(jìn)步，這些要素將推動其轉(zhuǎn)型為“汽車+智能”綜合巨擘；評級高度確信跑贏大市。
比亞迪上季業(yè)績符預(yù)期，公布第三季每輛車GAAP（公認(rèn)會計原則）利潤為6，200元人民幣（下同），較第二季的4，900元有所上升，符合市場預(yù)期，此改善主要得益于25.82萬輛汽車（滯后三個月）的強(qiáng)勁出口量。里昂測算，比亞迪第三季折扣系數(shù)為86%，高于第二季的78%，顯示價格策略更趨紀(jì)律化。邊際方面，比亞迪第三季毛利率為17.6%，優(yōu)于第二季度的16.3%。整體結(jié)果符合里昂的預(yù)期；里昂認(rèn)為，比亞迪利潤率與純利在第二季度已見底。
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