【油脂】

震蕩

(資料圖片)

今日植物油整體震蕩反彈。USDA3月供需報(bào)告下調(diào)阿根廷大豆產(chǎn)量800萬噸至3300萬噸，將美豆出口上調(diào)2500萬蒲至20.15億蒲，報(bào)告中性偏多。巴西大豆收割，增產(chǎn)格局基本定下，利空國際大豆市場。MPOB最新供需報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞2月毛棕櫚油產(chǎn)量為125萬噸，環(huán)比下降9.35%，庫存為212萬噸，環(huán)比下降6.56%，報(bào)告中性偏多。馬棕將進(jìn)入增產(chǎn)周期，累庫壓力增加，關(guān)注洪水對產(chǎn)量的影響。印尼將審查棕櫚油出口配額比例，在4月底之前暫?，F(xiàn)有棕櫚油出口許可，利多馬來西亞棕櫚油出口。歐洲逐步淘汰棕櫚油，主要消費(fèi)國印度及中國油脂庫存較充裕，棕櫚油需求端驅(qū)動較弱。

國內(nèi)方面，內(nèi)盤油脂止跌反彈。國內(nèi)調(diào)整疫情防控政策后旅游及消費(fèi)大幅增長，利好餐營業(yè)，刺激植物油。庫存方面，三大油脂庫存共計(jì)191.41萬噸，環(huán)比下降1.27%，同比增加22.44%，油脂總庫存回歸均值；棕櫚油庫存為87.53噸，環(huán)比增加0.72%，同比增加172.42%，棕櫚油庫存處于5年同期最高水平；豆油庫存為79.16萬噸，環(huán)比減少6.52%，同比減少11.2%，低于5年最低值；菜油庫存為24.72萬噸，環(huán)比增加10.80%，同比減少29.47%，庫存處于5年同期最低值。由于大豆到港延遲，油廠開機(jī)率較低，豆油累庫受阻，但隨著4月大豆陸續(xù)到港，豆油累庫進(jìn)程或加快。油脂預(yù)計(jì)震蕩偏弱。

【油料】

阿根廷凈進(jìn)口大豆料大增，豆粕跟隨商品反彈

隔夜美豆大幅收漲；美銀行業(yè)憂慮緩解且阿根廷干旱重回市場關(guān)注點(diǎn)；據(jù)阿根廷羅薩里奧谷物交易所，由于干旱減產(chǎn)影響，阿根廷本年度進(jìn)口大豆料同比大增139%；指標(biāo)5月開盤1441.5，最高1469.75，最低1439.75，收盤1466.75，漲1.75%；

國內(nèi)夜盤豆粕高開小幅收漲，跟隨商品反彈；前期油廠進(jìn)口大豆成本相對較高，當(dāng)前面臨較大成本壓力，因此或?qū)е潞笃谶M(jìn)口放緩和開機(jī)率下降，從而對豆粕形成一定支撐；主力5月開盤3536，最高3561，最低3535，最新3551，漲1.31%；

菜粕隨豆粕減倉收漲；水產(chǎn)養(yǎng)殖需求增長(三年來水產(chǎn)飼料產(chǎn)量保持穩(wěn)步增長)提升消費(fèi)或成后市焦點(diǎn)；主力5月開盤2813，最高2826，最低2806，最新2820，漲1.37%；

菜油延續(xù)反彈收漲；美銀行業(yè)憂慮緩解，市場重新審視油脂供需，大豆方面的阿根廷減產(chǎn)及馬來西亞棕櫚油出口大增重添多頭砝碼；主力5月開盤8475，最高8555，最低8473，最新8543，漲1.58%；

操作建議：兩粕菜油短多。

【豆一】

政策面不敵基本面豆一震蕩下行

國儲收儲大豆數(shù)量和庫點(diǎn)增加的傳聞得到落實(shí)，但增加庫點(diǎn)數(shù)量有限，利好不及預(yù)期，昨日豆一期價(jià)震蕩收低，持倉近降遠(yuǎn)增，期價(jià)維持近強(qiáng)遠(yuǎn)弱，A2305合約期價(jià)圍繞5400上下震蕩，走勢持續(xù)偏弱。國儲提價(jià)增儲信息傳聞落地后，豆一期貨價(jià)格觸底回升反彈，但市場反饋收儲庫點(diǎn)偏少，糧庫門口送糧車隊(duì)擁堵，凸顯政策收儲不足以消化現(xiàn)貨市場的供應(yīng)壓力，期價(jià)持續(xù)減倉回調(diào)。中儲糧在黑龍江、內(nèi)蒙提價(jià)增儲計(jì)劃的政策發(fā)布后，國儲庫點(diǎn)陸續(xù)開始收購，公布的收購價(jià)格區(qū)間5530-5550，且對蛋白含量無要求，提振期現(xiàn)貨市場整體購銷情緒，但收儲庫點(diǎn)有限且市場預(yù)計(jì)收儲數(shù)量整體有限，無法消化供應(yīng)增量，市場對4月底收儲完畢后的中長期價(jià)格走勢存在擔(dān)憂。綜合看來，兩會召開中利好政策公布的維穩(wěn)意圖明確，但收儲量暫時(shí)有限，數(shù)量增加傳聞落實(shí)，市場仍然擔(dān)憂現(xiàn)貨供過于求，豆一近月期價(jià)或繼續(xù)偏弱震蕩，中期價(jià)格預(yù)期悲觀令遠(yuǎn)月期價(jià)壓力更大，建議投資者進(jìn)行正套套利操作。

【花生】

宏觀面回暖期價(jià)震蕩反彈

本周商品米現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)上漲，局部有200元/噸的漲幅，現(xiàn)貨購銷有回暖跡象，昨日期價(jià)震蕩反彈，主力PK2310合約期價(jià)收盤價(jià)在10266，持倉繼續(xù)增加。本周宏觀面企穩(wěn)回暖，內(nèi)外盤油脂油料價(jià)格反彈，花生期價(jià)也企穩(wěn)回升，現(xiàn)貨方面，國產(chǎn)米現(xiàn)貨購銷清淡局面持續(xù)，本周進(jìn)口蘇丹精米港口銷售價(jià)格穩(wěn)定在10350-10500元/噸區(qū)間。產(chǎn)地上貨量有限，當(dāng)前魯花等主力油廠仍未入市收購，油料米市場購銷清淡，已開收油廠本周收購價(jià)格穩(wěn)定，但實(shí)際到貨量非常有限；受國內(nèi)疫情防控政策轉(zhuǎn)向影響，餐飲業(yè)復(fù)蘇跡象明顯，花生食品需求緩慢增加，是支撐年后現(xiàn)貨價(jià)格走強(qiáng)的主要因素。近期進(jìn)口花生成本維持高位運(yùn)行，但相關(guān)油粕價(jià)格持續(xù)下行，油廠榨利虧損擴(kuò)大令油用需求下降，盤面主力合約期價(jià)繼續(xù)低于進(jìn)口米銷售價(jià)格，進(jìn)口商盤面賣出套保的積極性有限，由于倉單生成成本明顯高于期價(jià)，預(yù)計(jì)2304合約交割量也有限。受到油脂偏空基本面和花生中期供需趨緊預(yù)期的雙重影響，遠(yuǎn)月期價(jià)分歧持續(xù)加大，持倉持續(xù)增加，但清明節(jié)即將來臨，食用米市場需求料增加，現(xiàn)貨市場價(jià)格受到需求提振而反彈，且期價(jià)超跌后有一定的反彈動能，建議投資者輕倉參與反彈。

【玉米&淀粉】

震蕩

國內(nèi)玉米售糧進(jìn)度近尾聲，市場惜售挺價(jià)心理強(qiáng)，企業(yè)低庫存下或迎建庫。稻谷拍賣給與市場一定壓力。俄烏局勢不定，協(xié)議允許烏糧出口。美農(nóng)調(diào)增美玉米庫存，再次調(diào)減阿根廷玉米產(chǎn)量，維持巴西玉米產(chǎn)量，美玉米調(diào)整。能源跌勢不利美玉米價(jià)格。進(jìn)口成本大幅回落，國內(nèi)2月進(jìn)口玉米同比飆升60%。國內(nèi)需求上，生豬養(yǎng)殖持續(xù)虧損，存欄居高位，非洲豬瘟擾動；禽類盈利下補(bǔ)欄需求或增。深加工企業(yè)開機(jī)率回升，下游需求預(yù)期修復(fù)。玉米震蕩走弱。

【棉花&棉紗】

近日偏強(qiáng)，關(guān)注面積和政策

中儲棉數(shù)據(jù)顯示，2023年我國植棉意向面積同比下跌4.9%，跌幅較上期擴(kuò)大。受此影響，鄭低位回升。供給方面，2022/23年度新疆棉加工量已超612萬噸，較上年度產(chǎn)量增幅已超15%；下游內(nèi)銷表現(xiàn)尚佳，尤其是家紡，外銷低迷，市場對清明節(jié)后開工回落有一定的預(yù)期。國內(nèi)棉花現(xiàn)貨市場整體交投暫淡，詢價(jià)掛單氛圍不積極，紡企觀望心態(tài)增強(qiáng)。預(yù)計(jì)短期棉價(jià)或震蕩，市場等待3月底美棉種植預(yù)期報(bào)告。純棉紗市場變化不大，分地區(qū)看，南通地區(qū)維持訂單時(shí)間較長；北方，廣東地區(qū)表現(xiàn)不佳，多數(shù)訂單將在4月上旬完結(jié)，后續(xù)訂單仍需觀察。價(jià)格方面，持穩(wěn)為主，局部有小幅上漲，預(yù)計(jì)短期行情震蕩為主。

【生豬】

窄幅震蕩

期貨端：5月合約收盤15475，漲30；7月合約收盤16480，漲60；9月合約收盤18065，漲30.現(xiàn)貨端：全國22省市生豬均價(jià)14.91元/kg，漲0.05元/kg，其中遼寧14.6元/kg，河南14.95元/kg，四川14.6元/kg，廣東15.7元/kg；全國日均屠宰量140071頭；環(huán)比減0.78%；基差方面，主力5月合約對河南地區(qū)升水525元/噸。

近期市場豬源供應(yīng)相對寬松，由于終端缺乏利好拉動，養(yǎng)殖場惜售情緒減弱，且受前期壓欄影響，3月份整體出欄體重呈上升態(tài)勢，當(dāng)前市場交易均重122-123kg左右，高于去年同期水平；補(bǔ)欄方面，隨著行情走貨，業(yè)內(nèi)看漲情緒消退，仔豬成交熱度下滑，預(yù)計(jì)短期難有好轉(zhuǎn)。目前豬價(jià)窄幅波動，供需雙方僵持，清明假期雖然對終端需求有一定刺激，但力度恐有不足，且4月二育群體出欄動作不發(fā)增加可能，供應(yīng)端壓力不減，月底市場推動因素暫缺，或延續(xù)窄幅震蕩態(tài)勢。

【雞蛋】

震蕩

期貨端：4月合約收盤4410，漲20；5月合約收盤4318，漲51；6月合約收盤4050，漲33.現(xiàn)貨端：3月28日全國現(xiàn)貨雞蛋整體持穩(wěn)，其中主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨均價(jià)4.85元/斤，銷區(qū)均價(jià)5.03元/斤。銷區(qū)到貨方面，北京到車5輛，廣州到車18輛，東莞到車39輛；基差方面，主力5月合約對山東地區(qū)貼水432元/500kg。

清明備貨雖然臨近，養(yǎng)殖單位看漲信心卻趨弱，業(yè)者參市心態(tài)偏謹(jǐn)慎。供應(yīng)方面，由于一季度養(yǎng)殖盈利明顯好于往年同期，多數(shù)養(yǎng)戶仍以惜淘為主，隨著新增產(chǎn)能大于淘汰產(chǎn)能，存欄上升預(yù)期較強(qiáng)。需求方面，近期南方多雨，雞蛋及包裝物有發(fā)霉損壞現(xiàn)象，下游貿(mào)易商購銷卻偏謹(jǐn)慎，基本以隨采隨銷為主，市場走貨速度一般，且終端對高價(jià)蛋消化能力有限，近期雞蛋生產(chǎn)和流通環(huán)節(jié)庫存均環(huán)比走升，經(jīng)銷商存在清庫壓力，整體市場氛圍偏空，不過受強(qiáng)基差支撐，近月盤面續(xù)跌空間不大。

【白糖】

需求清淡，窄幅震蕩

相關(guān)消息稱歐盟甜菜種植面積下降，支撐了糖價(jià)。但Unica預(yù)計(jì)2023/24年度巴西中南部地區(qū)的甘蔗產(chǎn)量接近創(chuàng)紀(jì)錄高位，限制了糖價(jià)高度。與此同時(shí)，近期國際市場能源價(jià)格屢屢波動，給國際糖價(jià)帶來影響，綜合看來，預(yù)計(jì)短期國際糖價(jià)窄幅震蕩，需要關(guān)注巴西港口的運(yùn)力情況。國內(nèi)來說，糖廠因減產(chǎn)導(dǎo)致挺價(jià)心態(tài)較強(qiáng)，但下游需求釋放量仍有限，進(jìn)口成本居高不下導(dǎo)致上半年進(jìn)口量偏低，但現(xiàn)階段銷區(qū)需求表現(xiàn)偏弱，限制糖價(jià)上漲空間?，F(xiàn)貨報(bào)價(jià)穩(wěn)中有回落，期貨07合約多空持倉繼續(xù)增加，且空單增加較多，短期鄭糖窄幅震蕩為主。

【蘋果】

趨穩(wěn)

近幾日山東產(chǎn)區(qū)總體成交尚可，客商多數(shù)選購部分條紋貨源，條紋需求良好，從周末開始部分條紋貨報(bào)價(jià)略有上調(diào)，貨主惜售情緒再起。片紅貨源出貨速度平緩，價(jià)格維持穩(wěn)定，今年條紅與片紅貨源價(jià)格差不斷增加。西北產(chǎn)區(qū)整體成交不旺，出貨速度平穩(wěn)。市場到貨不及之前幾日，出貨速度平穩(wěn)。華中地區(qū)市場銷售速度良好，華南、華北等地區(qū)市場銷售速度一般。市場其他水果近幾日價(jià)格下滑，西瓜、梨等水果價(jià)格下滑，對蘋果銷量或有影響。短期看，市場對蘋果需求增加幅度有限，近期行情以平穩(wěn)為主，條紋貨價(jià)格或有偏硬。

【紅棗】

偏弱

新疆產(chǎn)區(qū)原料貨源剩余不多，客商按需挑揀采購，成品貨源客商采購積極性不高，目前走貨不快；銷區(qū)市場貨源供應(yīng)充足，交易隨行進(jìn)行，客商按需采購為主，走貨速度一般。阿克蘇產(chǎn)區(qū)所剩原料貨源不多，走貨不快，交易以質(zhì)論價(jià)。目前產(chǎn)區(qū)成品一級灰棗價(jià)格在8.50元/公斤，二級價(jià)格在7.50元/公斤。滄州市場貨源供應(yīng)充足，持貨商賣貨心態(tài)積極，但受淡季影響，下游拿貨客商不多，價(jià)格行情穩(wěn)弱維持。當(dāng)前一級灰棗價(jià)格在8-8.5元/公斤，二級灰棗價(jià)格在7-7.5元/公斤。新鄭市場貨源供應(yīng)充足，但受消費(fèi)淡季影響，目前交易氛圍一般，基本以剛需客商補(bǔ)貨為主，。當(dāng)前一級灰棗主流價(jià)格在8-8.5元/公斤，二級灰棗價(jià)格在7-7.5元/公斤。

（文章來源：弘業(yè)期貨）

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